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杨莉娜:两会未超预期有色落袋为安 “妖镍”急跌后将进入整理期

作者:九子 时间:2020-05-27 17:48:33
摘要: 嘉宾简介: 杨莉娜,期货从业资格证号:F0230456,期货投资咨询从业资格号:Z0002618;东北财经大学产业经济

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嘉宾简介:

杨莉娜,期货从业资格证号:F0230456,期货投资咨询从业资格号:Z0002618;东北财经大学产业经济学硕士,方正中期期货高级研究员,投资咨询部主管,有色贵金属组负责人,主要研究领域:有色金属镍及不锈钢市场运行规律,及相关产业链研究。2017年度上海期货交易所有色金属优秀分析师,2018/2019年上海期货交易所优秀有色金属产业服务团队奖负责人,第十二届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选最佳工业品分析师,在中国外汇、中国有色金属报、期货日报、新浪财经、天下金属、大宗内参、和讯期货、文华财经等多家财经及行业媒体上发表大量文章。

核心观点:

1、虽然两会没有超预期的强刺激,但是今年以来一以贯之新基建发展方面,依然会是有色金属需求发展的相关领域,会在一定程度上增加需求。提案中,也有对于环保及节能减排相关的关注,智能工厂提出方面,会继续促进有色金属行业环保相关投入,未来也会相应提高新增产能的进入门槛。

2、镍铁中期供应改善条件下,预期不锈钢生产会保持在一定水准。而不锈钢因结构性短缺带来的价格支撑也会在需求转淡后弱化,不锈钢价格可能转向震荡格局。

3、未来镍铁供应改善预期转好,近期市场整体还有一定等待增值税落地以及其它政策预期期待等因素,原油上涨等外部也暂时有所支持,镍价可能会继续一段时间的整理期。

本次专访实录:

上海金属网:本次两会刺激政策中,有观点认为并未超预期,两会对有色金属的影响您如何看?

杨莉娜:从两会透露的信息来看,基本与会前透露的信息一致,并没有超预期的刺激措施出现,没有新的大规模刺激计划,总体来说,市场反映的是一个预期与现实并无太大差异获利了结的情况。不过,由于对于增值税预期仍存在进一步的期待,我们可以看到市场已经提前有较大反应,从近月结构来说普遍还是有增值税调降的预期存在。

上海金属网:在这次两会有色相关提案中,哪些方面值得我们重点关注?对这些方面,您如何看?

杨莉娜:虽然没有超预期的强刺激,但是今年以来一以贯之新基建发展方面,依然会是有色金属需求发展的相关领域,会在一定程度上增加需求。新基建主要包括5G网络、人工智能、工业互联网、物联网、特高压、新能源汽车充电桩及冷链物流等项目。对铜、镍、铝等有色金属均有需求空间。

提案中,也有对于环保及节能减排相关的关注,智能工厂提出方面,会继续促进有色金属行业环保相关投入,未来也会相应提高新增产能的进入门槛。未来,随着更新换代需求增长,固废处理量增长,有色金属再生行业料会继续发展。

上海金属网:统计数据显示,镍矿港口库存自年后首次出现累库,对此您怎么解读?

杨莉娜:镍矿石港口库存自年后的下降本身就有季节性规律,菲律宾主产区雨季,且处于镍矿石出口淡季,叠加印尼禁矿石出口市场供应下滑,矿石库存下滑有一定合理性因素。不过,在应该正常启动的4月,菲律宾因疫情管控生产及出口节奏放缓延迟,还是令国内镍矿石出现了一定的供应紧张情况,这种影响在不断上涨的镍铁成交价上得到了体现,也体现在港口库存的持续下滑上。另外,近期镍铁签单较好,对后期镍矿的需求增加,而镍矿供应货源有限,短期市场看涨情绪较浓。

不过,随着5月中旬起菲律宾矿业生产基本恢复,出口节奏逐渐加快,镍矿石供应将会逐渐改善,港口库存下滑节奏料会逐渐放缓并逐渐在6月逐渐得到改善。

上海金属网:对于近期不锈钢市场您如何看?后市还有哪些因素值得重点关注?

杨莉娜:不锈钢产量从一季度生产低迷中有修复需求,但修复增长的节奏受需求变化的制约。在经过4月份的一轮积极补货之后后续不锈钢需求继续快速回升提振动力仍不足。那么不锈钢降库节奏,以及在贸易环节补货意愿等将影响后续不锈钢利润的进一步修复。不过,镍铁中期供应改善条件下,预期不锈钢生产会保持在一定水准。而不锈钢因结构性短缺带来的价格支撑也会在需求转淡后弱化,不锈钢价格可能转向震荡格局。

再向后看,不锈钢下游需求的继续改善程度需要格外关注。未来看点在于小区改造等带来的不锈钢水管、电梯等需求增长,化工业新增产带来的新设备需求,医疗行业发展带来的高端需求发展。传统厨房设施也有洗碗机烤箱等设施升级改善等发展空间。但与此同时,面临国外对国内不锈钢反倾销,不锈钢相关制品出口订单受疫情影响等也令出口面临较大压力,后期内需提升空间仍待观。

上海金属网:上周四夜盘最后一分钟,沪镍以极端的方式收盘,对于近期镍市场的变动,您如何解读?

杨莉娜:镍价1分钟跌停事件是在临近夜盘收盘最后一分钟出现的,那个时间点本就有流动性不足问题,出现比较诡异的大单多头低价平仓的情况,很有可能是进一步触发程序化交易跌停板止损导致。目前金融市场电子盘交易隐藏的问题之一,就是在某些敏感时点一旦出现巨量大单冲击时,可能会在流动缺失情况下造成价格异动,并且引发程序化和套利条件单进一步导致价格失衡及跨期跨市和跨品种的跟跌。LME 虽然也受国内异常波动影响,最终收跌2.28%,在上周五国内开盘后迅速回到10.2万元上方。但由于镍这种突发情况对于多空信心均形成影响,导致镍多空平仓资金流出,转向观望整理走势,活跃度阶段受到影响。

上海金属网:请问对后期镍价走势如何判断?操作上有什么建议吗?

杨莉娜:镍价上升过程中,国内电解镍需求相对较淡,镍铁涨价依然不挡不锈钢厂采购热情。镍价拉涨支撑着不锈钢调价,但实际不锈钢市场消费在4月爆发后,5月后贸易端及下游对待提价态度逐渐转淡。当前来讲,虽然镍铁依然相对偏强,但在菲律宾镍矿端供应端改善情况下,进口镍铁稳定持续,未来镍铁供应改善预期转好,因此前期的供应端支持因素料会逐渐显现。近期市场整体还有一定等待增值税落地以及其它政策预期期待等因素,原油上涨等外部也暂时有所支持,镍价可能会继续一段时间的整理期。近期主要以观望为主,等待布局做空的机会。

(文章来源:上海金属网)