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镍短期供需边际改善 但后期仍将受不锈钢库存拖累

作者:一镍 时间:2020-03-05 11:45:22
摘要:镍不锈钢品种:镍观点:昨日国内俄镍现货贴水小幅收窄,师橙成交清淡,金川镍成交稍好于俄镍。近期LME镍现货贴水有所收窄,但
镍不锈钢品种:

镍观点:昨日国内俄镍现货贴水小幅收窄,师橙成交清淡,金川镍成交稍好于俄镍。近期LME镍现货贴水有所收窄,但镍豆库存增幅不止。近期镍价受益于大基建政策托底,在疫情冲击以及经济下行压力下,各省份最近密集推出庞大投资计划,推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长,对于疲弱的市场心态有所提振。

镍短期供需有边际改善迹象,不锈钢下游企业陆续复工后国内需求已较前期开始好转,宏观利好政策涌动,悲观情绪下曙光初现;但海外疫情尚未得到明显控制,不锈钢库存压力可能贯穿整个一季度,甚至持续到二季度中期,不锈钢价格可能尚未兑现隐性库存压力,新能源汽车寒冬导致镍豆库存持续大幅累升,短期镍价受宏观提振可能会有反弹,但重重利空压制下筑底或仍需时日。

不锈钢观点:近日据响水巨合消息,其投资的不锈钢冷轧项目进入试生产阶段,若四月底全面达产,则每月生产将增加约6万吨304不锈钢冷轧。近期不锈钢下游加工企业开工率逐步提升,终端消费亦在逐步回暖,需求正在边际改善,当前利空主要在于庞大的不锈钢库存压力,虽然不锈钢厂减产潮不断,但这一轮累库可能贯穿整个三月份,甚至库存压力会延续到二季度。在这一轮累库中,不锈钢价格可能持续承压,但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损,中线镍矿仍然存在供应缺口,304不锈钢价格可能在累库期间偏弱震荡运行,以消化库存压力为主,下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。三月份后不锈钢库存压力依旧较大,但需求逐渐复苏后供需可能出现边际改善现象,304不锈钢价格在三月份后或存在筑底可能,若其后疫情影响逐渐退却、需求复苏加快,导致不锈钢库存拐点出现,则不锈钢价格可能亦将迎来转机。

策略:单边:镍短期中性、中线偏强,不锈钢短期偏弱、中线中性。

关注要点:新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。