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俄镍进口亏幅开始收窄

作者:一镍 时间:2019-09-05 11:02:38
摘要:镍不锈钢品种: 电解镍:近日LME镍现货升水高位回落,俄镍对沪镍近月小幅贴水,俄镍进口亏幅开始出现小幅收窄。上海保税区精

镍不锈钢品种:

电解镍:近日LME镍现货升水高位回落,俄镍对沪镍近月小幅贴水,俄镍进口亏幅开始出现小幅收窄。上海保税区精炼镍库存持续增加,LME镍库存亦多次出现增幅,不过LME增量全为镍豆,当前LME镍板库存几近见底,近期沪镍库存出现明显下滑,全球精炼镍供应维持缺口,但近期全球精炼镍显性总库存有小幅回升迹象,因硫酸镍需求疲软,不断有隐性镍豆库存流出,短期去库存阶段或暂告一段落。

镍矿镍铁:近期中高镍矿价格持续走强,高镍铁暂无代表性成交价,镍板对高镍铁升水仍处于六年高位,高镍铁利润较为丰厚。当前市场上高镍铁报价分歧较大,因镍价大幅上涨,未来镍矿供应存在缺口,镍铁厂挺价惜售,但不锈钢价格表现偏弱,不锈钢厂可接受的高镍铁价格大幅低于镍铁厂心里价位。印尼政府最终确定2020年1月1日开始实施镍矿出口禁令,此举可能导致2020年全球镍矿供应出现约12万吨的缺口。在镍矿供应问题解决之前,中国NPI产量难有增量,原先计划新增产能可能延后或取消,2020年甚至可能出现减产,印尼NPI产能投产进度可能加快,未来或在一两年内填补禁矿造成的供应缺口。

铬矿铬铁:近期部分高铬工厂停炉检修,高碳铬铁供应出现一定缩减,加之三季度不锈钢产量维持高位,高碳铬铁需求有回暖迹象。随着供应缩减,需求回升,高碳铬铁价格企稳回升,随着十月国庆临近,后期高铬工厂环保力度可能加大,高碳铬铁价格短期内或仍维持偏强态势,但因高碳铬铁产能仍过剩,后期价格弹升空间或许也较为有限。

硫酸镍:近期硫酸镍对电解镍溢价有所回升,但镍豆生产硫酸镍仍处于亏损,近期有镍豆隐性库存不断流出。7月份中国三元材料产量再创年内新低,硫酸镍产量环比大幅下滑。六月下旬中国新能源汽车补贴政策退坡后,短期三元电池可能进入低速增长期,其对镍需求增速或将明显放缓。

镍观点:印尼提前禁止镍矿出口可能导致2020年全球镍矿供应出现约12万吨的缺口,中国NPI产能在消耗完镍矿库存后可能有减产的风险。未来中国镍矿供应绝大部分依赖菲律宾,若菲律宾再次炒作矿山,则可能对镍价冲击巨大。四季度印尼镍铁供应将持续增加,而国内不锈钢产量或难有增量,四季度原生镍可能存在小幅供应过剩,但2020年后全球镍矿供不应求,而不锈钢产量持续增长,因此2020年在印尼镍铁和湿法新增供应大量释放前,全球原生镍可能供应不足,镍价或表现偏强。不过镍价处于1.8万美元则几乎全球所有镍产能全部盈利,且大部分镍产能利润丰厚,对应合理镍铁价格下镍铁厂最高意愿接受的1.8%镍矿价格或在110美元/吨以上,远足以覆盖美洲和澳洲地区的镍矿运费,因此当前镍价可能一定程度已经反应了部分印尼禁矿的利好。

不锈钢观点:300系不锈钢库存重临高位,8月份300不锈钢产量或回到历史峰值,9月份或仍维持高位。若后期需求无明显好转,则不锈钢供应压力难改。但不锈钢库存压力传导到产量需要极端条件,虽然当前不锈钢厂利润已经持续下滑,不过三季度不锈钢产量将维持高位。因此304不锈钢表现为供应压力较大、需求疲软,而产量仍将维持高位,304不锈钢价格难以太过乐观,近期304不锈钢价格的上涨主要受原料段镍价的影响,304不锈钢自身可能无太多支撑力量,304不锈钢价格表现或弱于镍价。

策略:单边:在全球精炼镍库存拐点出现之前,镍价走势可能或仍以偏强为主,但近期涨幅过大可能已经消化部分利好,因此镍价亦需谨慎看待,304不锈钢暂时观望。套利:暂时观望。

风险点:宏观转弱、消费持续萎靡,不锈钢库存大幅攀升导致钢厂亏损。精炼镍隐性库存流出导致全球累库,镍铁投产进度加快。印尼镍矿政策。镍豆交割问题。

单位:元/吨 带*为含税价