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镍月报:滚滚热钱助镍价敲开上方空间(2019.8)

作者:九子 时间:2019-08-31 13:35:43
摘要: 核心观点: 八月镍的基本面整体平稳,但镍价的波动幅度却很大。八月份镍价的继续上涨在很大程度上是受

核心观点:
八月镍的基本面整体平稳,但镍价的波动幅度却很大。八月份镍价的继续上涨在很大程度上是受资金推动的,前期炒作的印尼提前禁矿事宜近期已经淡化,镍矿的实际供给也并未受到明显影响,但镍市前期的存留多头并未获利了结而是移仓至远期1911合约继续押注上涨,且在月末1911合约持仓量陡增。但现货市场的反馈却异常冷清,八月整月的成交都非常惨淡,下游也只是偶有刚需补货,钢厂对高镍价的接受度不高。
后市呈现的矛盾是:不断走高的期货价格与现货市场接受度的矛盾。没有现货市场的承接,高镍价终难以维持。
阶段性来看,大笔资金进场,期货技术形态良好,九月行情仍有上行的动能和空间,
但由资金推动的行情持续性值得关注,一旦资金获利离场亦会造成价格快速回落,参与风险也极大。
一、本月市场(08.01-08.30)回顾
本月电解镍市场延续七月的多头趋势,上涨结构上呈现月初和月末拉涨而月中震荡的框架。
期货市场具体数据如下:
沪镍主力八月最高价:130890;最低价:111810;结算价:122210;月涨幅16.47%。
LME-03(截稿时):本周最高价:16690;最低价:14175;结算价:15597;周跌幅12.95%。
现货市场数据如下:


二、宏观与消息面
1、 7-8月份,印尼陆续批准了5家矿山的镍矿出口配额。截止8月13日,印尼镍矿出口配额总量达到了7157万湿吨,其中未到期的配额数量为3861万湿吨。
2、 7月全国镍生铁环比增加2.57%至5.07万镍吨,同比增49.13%,同比大增与去年6-7月环保导致工厂大规模检修停产有关。
3、 7月中国镍矿进口总量542.13万吨,环比6月增加26.77%,同比2018年增加18.26%。
4、 印尼某工厂一期新建项目15条RKEF镍铁产线,据今日了解,第14条镍铁产线已于8月27日正式出铁,该工厂每条镍铁产线月均产量可达约600吨金属量。
5、 印尼镍矿商协会(APNI)表示,将继续要求政府遵守2022年镍矿出口禁令的时间表,维多多要求部长们不要在10月份正式开始第二任期之前做出战略决定。印尼官员没有给出维多多总统决定禁止镍矿石出口政策的时间表。
6、印尼青山园区IRNC镍铁事业部25#电炉投产。
三、供需变化与分析
1、供应方面
上游矿石情况:八月菲律宾以及印尼的红土矿价格整体呈现上涨。八月港口库存月初增加,后半月有所回落。目前镍矿整体供应未受到大的实质性影响,但印尼未来提前禁矿的政策变动将会有比较大的影响。若一刀切的提前禁止镍矿出口或使得镍矿供给出现紧缺,但如果仅仅不新批配额已经批准的照常执行,或者加强配额审核,对镍矿供给的影响会小很多。目前市场仍在等待印尼最终的政策。

电解镍与镍铁方面:
8月国内电解镍和镍铁维持正常生产,印尼镍铁有新增产能投放,四季度仍有可观的镍铁产能等待兑现,中期镍铁的供应将有所宽松。



八月两市的显现库存整体出现回升,分别来看,沪镍仓单库存8月出现回落,其中下降最大的是8月29日单日大降4511吨。而伦镍库存增加却归功于8月9日和8月19日的两次大幅交仓,但伦镍库存中多为镍豆。因此全球精炼镍板的库存依旧处于低位,对镍价形成持续的支撑。
2、下游需求方面:
不锈钢价格八月份呈现冲高回落,月初伴随镍价的上涨,不锈钢提价积极,但中旬因镍价处于调整周期中,贸易商欲求出货只能降价出售,月末虽然镍价再次上涨,但不锈钢因库存过高提价有限。面对终端消费的乏力,上游成本的增加,不锈钢厂利润在八月份有所压缩,后期钢厂将继续面临是否减产的抉择。
无锡304不锈钢走势、仓单


3、逻辑分析:
八月镍的基本面整体平稳,但镍价的波动幅度却很大。八月份镍价的继续上涨在很大程度上是受资金推动的,前期炒作的印尼提前禁矿事宜近期已经淡化,镍矿的实际供给也并未受到明显影响,但镍市前期的存留多头并未获利了结而是移仓至远期1911合约继续押注上涨,且在月末1911合约持仓量陡增。但现货市场的反馈却异常冷清,八月整月的成交都非常惨淡,下游也只是偶有刚需补货,钢厂对高镍价的接受度不高。
后市呈现的矛盾是:不断走高的期货价格与现货市场接受度的矛盾。没有现货市场的承接,高镍价终难以维持。
短期大笔资金进场,期货技术形态良好,九月行情仍有上行的动能和空间,
但由资金推动的行情持续性值得关注,一旦资金获利离场将亦会造成价格快速回落。
四、期货走势分析
1、LME镍月线图

从LME镍的月线图上来看,伦镍中期处于一个向上的通道中,均线系统于下方构成支撑,KDJ指标金叉发散,但MACD放量不大,整体多头形态良好,上方仍有空间。
2、沪镍主力周线图

从沪镍主力日线走势来看,目前相对价格处于沪镍期货上市以来历史高位,技术面冲高预期仍高,九月关注下方周线MA5于12.5万的支撑,上方压力看13.6万附近。
五、下周行情走势推演
结合当下宏微观因素以及沪镍技术面走势,九月镍市重点关注:
1、菲律宾和印尼的矿业政策消息
2、沪镍期货市场的资金动向
3、现货市场对当前镍价的接受程度
4、中美贸易问题的进展
沪镍主力11合约行情推演如下:九月镍市上旬行情受资金影响大,继续冲高概率较大,上方目标看13.6万附近。下旬或有资金撤退大幅回落的风险。
六、市场建议
1、现货商方面建议:
下游生产生产企业,建议短期先耗损库存为主,库存告急的可寻找廉价可替代货源或逢低刚需采购。对于贸易企业,可暂时观望为主,手头囤积的货源可释放逢高分批出货。
2、期货交易方面建议:
波段交易者:本周突破12.8万之后进场的突破多单可先继续持有,上看13.6万,持仓过程中关注持仓资金的流出情况,及时调整保护性止盈。
短线交易者:九月初可暂维持短线多头思路。
市场行情多变,以上建议仅供参考。