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俄镍进口大幅亏损 镍板对镍豆升水创两年新高

作者:一镍 时间:2019-07-26 11:05:55
摘要:镍不锈钢品种: 电解镍:LME镍现货贴水略有收窄,俄镍对沪镍近月贴水持续收窄,镍板与镍豆价差有所扩大。俄镍进口亏幅持续扩

镍不锈钢品种:

电解镍:LME镍现货贴水略有收窄,俄镍对沪镍近月贴水持续收窄,镍板与镍豆价差有所扩大。俄镍进口亏幅持续扩大,上周保税区精炼镍库存年内首次出现明显回升。中国精炼镍库存持续回升,但现货贴水反而收窄,可能表明部分进口货源并未流入现货市场,持货商挺价抬升水。镍板对镍豆升水持续走强创两年新高,可能表明镍板供应偏紧。LME镍库存仍在持续下滑,其中镍板库存降幅较为明显,LME镍板库存向中国转移,海外可供进口镍板库存极低,全球精炼镍库存仍在去库中。

镍矿镍铁:中镍矿价格持稳为主,镍铁价格表现强势,镍板对高镍铁升水处于六年高位,即期原料计算高镍铁利润大幅回升。内蒙古奈曼经安镍铁新增产能可能延后到四季度投产,印尼镍铁产能投产进度暂无太大变动,但实际产量爬升速度较慢。尽管中线镍铁产能增幅巨大,但从1-6月份产量来看,产量的释放速度明显落后于产能的增速,实际产能的增速也大幅不及预期的增速,当前镍铁现货市场实际供应依然偏紧。

铬矿铬铁:内蒙古乌兰察布地区限电影响部分产量,加之内蒙地区部分工厂停炉检修,高碳铬铁供应开始出现缩减。7月份不锈钢产量预计小幅回升,部分钢厂采购增加,高碳铬铁需求开始有回暖迹象。随着供应缩减,需求回升,高碳铬铁价格企稳回升,预期短期内或仍维持偏强态势,但高碳铬铁产能依然偏向过剩,后期价格弹升空间有限。

硫酸镍:硫酸镍对电解镍溢价一度倒挂,部分硫酸镍工厂逐渐亏损,华南某硫酸镍生产厂重新转回电解镍生产。6月份中国三元材料产量环比大幅下降创年内新低,6月份中国硫酸镍产量亦明显下滑。六月下旬中国新能源汽车补贴政策退坡后,短期三元电池可能进入低速增长期,其对镍需求增速或将明显放缓。

镍观点:镍供需七月或重回小幅缺口状态,供应过剩兑现的过程一波三折,全球库存持续下滑为镍价带来较强的上涨弹性,镍价迎来剧烈的预期修正行情,并且在资金推动下短期脱离基本面范畴。镍中线的供应压力依然巨大,虽然供应压力兑现的过程缓慢,但暂无任何迹象表明预期供应压力将会消失。短期来看,因全球镍板总库存较低提升沪镍价格上涨弹性,在全球精炼镍库存拐点出现之前(供应真正开始过剩),镍价走势可能偏强为主。原生镍供应过剩兑现的时间可能推延到九、十月份之后,随着宏观环境继续改善、LME镍板库存基本见底、镍铁产能投产时间再度延后(奈曼经安),短期镍价可能偏强为主,不过当前价格可能已经脱离实际供需范畴或有一定调整。

不锈钢观点:300系不锈钢库存仍维持高位,但是近期有逐步下滑的迹象。不锈钢价格快速上涨后,实际成交有限,预估随着不锈钢产量回升,去库存进度可能较为缓慢,甚至有再次累库的风险,高库存压力或难以轻易消化。但不锈钢库存压力传导到产量需要极端条件,当前不锈钢厂利润尚可,因此不锈钢产量可能持稳为主。短期不锈钢价格的上涨更多受镍价的影响,若镍价走弱则不锈钢价格可能无太多支撑。因供应处于高位、需求表现平淡,不锈钢价格表现可能弱于镍价。

策略:单边:在全球精炼镍库存拐点出现之前(全球库存大幅累升、实际供应开始明显过剩,暂未发生),镍价短期走势可能偏强为主。但当前镍价脱离实际供需较远,可能仍会有一定调整,暂持中性策略。套利:等待国内外市场反套机会,暂观望。

风险点:沪镍交割品风险;不锈钢库存变动;300系不锈钢与NPI新增产能投产进度;菲律宾镍矿政策。

单位:元/吨 带*为含税价