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沪镍仓单持续回升

作者:一镍 时间:2019-07-10 10:51:03
摘要:镍不锈钢品种: 电解镍:近期LME镍现货贴水继续收窄,俄镍对沪镍贴水持稳为主,俄镍对无锡小幅贴水,市场成交偏弱,俄镍进口

镍不锈钢品种:

电解镍:近期LME镍现货贴水继续收窄,俄镍对沪镍贴水持稳为主,俄镍对无锡小幅贴水,市场成交偏弱,俄镍进口维持亏损。近期国内精炼镍现货库存持续攀升。昨日LME镍板库存继续下滑,沪镍仓单小幅回升,镍板库存表现为LME向中国转移。

镍矿镍铁:近期中镍矿价格持稳为主,镍铁价格小幅反弹,镍板对高镍铁升水处于高位,即期原料计算高镍铁利润依然丰厚。后期新增产能来看,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁,印尼青山4台炉于七月开始逐步投产,将部分集中于四季度的供应压力提前到7-8月份这个相对空档期。尽管中线镍铁产能增幅巨大,但从1-5月份产量来看,产量的释放速度明显落后于产能的增速,实际产能的增速也大幅不及预期的增速,尤其是印尼的镍铁产能投产进度较慢。六月份中国镍铁产量继续增加,但印尼镍铁产量增量依然很有限。

铬矿铬铁:近期铬矿港口库存回升,铬矿价格弱势不改。内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位,近期仍有部分新增产能投产,内蒙古产量将继续维持高位。南方高铬工厂成本倒挂严重,开工率持续下降。需求来看,因部分不锈钢厂检修,不锈钢对高碳铬铁需求持续回落。因此,若内蒙古主产区开工率维持高位,则后期高碳铬铁价格或仍偏悲观,不过南方部分高铬工厂成本压力显现,因此下方空间可能亦有限,价格或表现为弱势阴跌。近日部分大型不锈钢厂公布最新高碳铬铁招标价格,环比再次大幅下跌。

不锈钢观点:从最新不锈钢厂排产计划来看,七月份300系不锈钢产量将小幅回升。300系不锈钢库存逐步高位回落,加之宏观情绪回暖带来一定提振作用,近期304不锈钢价格表现偏强,300系不锈钢利润有所回升。在利润回升、库存回落的刺激下,减产预期可能再度落空。不过因300系不锈钢库存处于历史高位、需求在消费淡季中可能后劲不足,若无宏观利好改善需求,高库存压力或难以轻易消化,从而抑制产量的提升。供应不降反升,需求维持弱势,在库存压力消化之前,不锈钢价格弱势难改。

镍观点:中线镍价大格局依然偏空,虽然预期供应兑现的速度偏慢,但其最终不会缺席。近期中国精炼镍库存持续回升可能表明供应压力有增加的迹象,印尼德龙不锈钢产能延后至四季度将导致三季度镍需求支撑被大幅削弱,三季度镍供应可能逐渐开始过剩。不过因全球镍板总库存较低会提升沪镍价格上涨弹性,因此在现实供需明显过剩之前(全球镍库存加速累升,现货贴水持续扩大),镍价可能仍会有反复。短期七月份不锈钢减产预期再次落空,印尼六月镍铁产量仍无增量,加之LME镍板库存加速“赶底”,镍价短期表现偏强。

策略:镍不锈钢价格中线看空,短期中性。

风险点:沪镍交割品不足的风险;宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑;印尼德龙不锈钢产能;镍铁新增产能投产进度延后。

单位:元/吨 带*为含税价